“Liberation Day” USA is vastly approaching. April 2nd is the day the US plans on launching “reciprocal tariffs” against the world and has been referred to as “Liberation Day”.
Initially this was to be widespread, spooking the markets into a $5 Trillion loss in 3 weeks. However, we’re learning today that the tariffs are to be more “targeted” and less widespread. This news is boosting the markets today. Widespread tariffs are bad news for the markets and the economy, a more muted approach boosts the markets and perhaps has less of a negative impact to the economy.
https://financialpost.com/news/trump-liberation-day-could-help-canada
U.S. stock market loses $5 trillion in value in three weeks
https://www.cnbc.com/2025/03/14/us-stock-market-loses-5-trillion-in-value-in-three-weeks.html
Quiz: What Happens on Liberation Day?
- Consumers will be liberated from low prices.
- Countries will launch trade agreements outside of the US, negatively impacting America’s global influence.
- Countries impacted will launch retaliatory tariffs against the US, negatively impacting their economy.
- The American and global economies will see forecasts for reduced growth and increased inflationary pressures.
- All the above.
(answer at the end of this newsletter).
Fed Talks:
Last week, Fed Chair Jerome Powell spoke to reporters following the decision to hold the Fed funds rate steady. Here’s some take aways:
- Inflation and the future threat of it is in large part due to tariffs.
- Businesses are stock piling in anticipation of tariffs and by doing so are paying higher prices then they other wise might.
- Hording and storing billions of dollars in goods comes at a cost and typically these costs will be transferred to consumers.
- The Fed is trying to figure out what the impact of tariffs will be given they are a moving target and difficult to gauge.
- Employment remains strong with a 4.1% unemployment rate. Any job losses or layoffs may be challenging for those to get another job.
- Business and consumer sentiment has suffered recently and is concerning.
JP Morgan’s take:
https://www.jpmorgan.com/insights/outlook/economic-outlook/fed-meeting-march-2025
RBC Economics Updated Chart:
- The Fed new forecast vs previous.
You can see growth being adjusted downward by the Fed, unemployment rate rises, and inflation expectations being revised upward. Not a good combo.
- 3 strikes on 3 key pitches! Growth, unemployment and inflation. Strike 1, strike 2, strike 3.
- Blue Jays Home Opener is on Thursday against the Orioles.
The Week Ahead. Calendar of some events:
Today we got Canada’s CFIB Business Barometer, and it was bad = 25 (tariffs, uncertainty). Manufacturing sales also bad and in negative territory.
Canada has GDP numbers on Friday. The US has GDP, PCE (Personal Consumption Expenditures) and consumer confidence and sentiment releases during the week, see below.
https://tradingeconomics.com/canada/calendar
Answer to the Quiz:
- I’ll let Milton Friedman answer this one.
- We call a tariff a protective measure. It does protect; it protects the consumer very well against one thing. It protects the consumer against low prices.
- The EU has been busy diversifying its trade partnerships and forging new and stronger ties with its trading partners
- https://www.canada.ca/en/department-finance/news/2025/03/canada-announces-robust-tariff-package-in-response-to-unjustified-us-tariffs.html
- Further trade fragmentation would harm global growth prospects.
The answer is of course, All the above.
Sources:RMG Mortgages, JP Morgan Wealth Management, Royal Bank of Canada, U.S Federal Reserve
Le « Jour de la Libération » des États-Unis approche à grands pas. Le 2 avril est la date à laquelle les États-Unis prévoient d’imposer des « tarifs réciproques » au monde entier, une date surnommée « Jour de la Libération ».
Au départ, cette mesure devait être généralisée, effrayant les marchés et leur faisant perdre 5 000 milliards de dollars en trois semaines. Cependant, nous apprenons aujourd’hui que les tarifs douaniers seront plus « ciblés » et moins généralisés. Cette nouvelle stimule les marchés. Des tarifs généralisés sont une mauvaise nouvelle pour les marchés et l’économie. Une approche plus modérée stimule les marchés et a peut-être un impact négatif moindre sur l’économie.
Quiz : Que se passe-t-il le jour de la Libération ?
- Les consommateurs seront libérés des prix bas.
- Des pays lanceront des accords commerciaux en dehors des États-Unis, ce qui aura un impact négatif sur l’influence mondiale de l’Amérique.
- Les pays touchés lanceront des mesures de rétorsion tarifaire contre les États-Unis, ce qui aura un impact négatif sur leur économie.
- Les économies américaine et mondiale verront leurs prévisions de croissance réduite et de pressions inflationnistes s’accumulent.
- Tout ce qui précède
Discussions de la Fed :La semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, s’est adressé aux journalistes suite à la décision de maintenir le taux directeur inchangé. Voici quelques points clés à retenir :
- L’inflation et la menace qu’elle représente sont en grande partie dues aux droits de douane. Les entreprises accumulent des stocks en prévision des droits de douane et, ce faisant, paient des prix plus élevés qu’elles ne le feraient autrement. Accumuler et stocker des milliards de dollars de biens a un coût, qui est généralement répercuté sur les consommateurs.
- La Fed tente d’évaluer l’impact des droits de douane, car ils constituent une cible mouvante et difficile à évaluer.
- L’emploi reste solide, avec un taux de chômage de 4,1 %. Toute perte d’emploi ou tout licenciement pourrait rendre difficile la recherche d’un autre emploi.
- Le moral des entreprises et des consommateurs a récemment souffert et est préoccupant.
Le point de vue de JP Morgan
March 2025 Fed Meeting: Interest Rates Kept Steady, Slower Economic Growth Projected | J.P. Morgan
Graphique mis à jour par RBC Economics :
Nouvelles prévisions de la Fed par rapport aux précédentes.
On observe une baisse de la croissance par la Fed, une hausse du taux de chômage et une révision à la hausse des anticipations d’inflation. Ce n’est pas une bonne combinaison.
- Trois prises sur trois lancers clés ! Croissance, chômage et inflation. Première prise, deuxième prise, troisième prise.
- Le match d’ouverture à domicile des Blue Jays aura lieu jeudi contre les Orioles.
La semaine à venir. Calendrier de quelques événements :
Aujourd’hui, nous avons publié le Baromètre des affaires de la FCEI au Canada, qui était mauvais (25) (tarifs douaniers, incertitude). Les ventes manufacturières sont également mauvaises et en territoire négatif.
Le Canada publiera ses chiffres du PIB vendredi. Les États-Unis publieront leurs chiffres du PIB, des dépenses de consommation personnelle (PCE) et de la confiance et du sentiment des consommateurs au cours de la semaine (voir ci-dessous).
Réponse au quiz :
1)Je vais laisser Milton Friedman répondre à cette question. On appelle un tarif douanier une mesure de protection. Il protège effectivement le consommateur contre une chose : les prix bas.
2)L’UE s’est employée à diversifier ses partenariats commerciaux et à forger des liens nouveaux et plus forts avec ses partenaires commerciaux. EU-Mexico’s new trade deal | BLG
3) Canada announces robust tariff package in response to unjustified U.S. tariffs – Canada.ca
4) Une fragmentation accrue des échanges commerciaux nuirait aux perspectives de croissance mondiale. OECD Economic Outlook, Interim Report March 2025 | OECD
La réponse est bien sûr : tout ce qui précède.
Sources : RMG Mortgages, JP Morgan Wealth Management, Banque Royale du Canada, Réserve fédérale américaine